电影《极速车王》里有这样一段剧情✿★★ღ：20世纪60年代✿★★ღ，福特汽车副总裁李・艾柯卡提议收购当时在勒芒赛场占据统治地位的法拉利AG真人官方app✿★★ღ，以提升福特汽车销量和品牌形象✿★★ღ，开拓欧洲与年轻化市场✿★★ღ。

　　彼时邪魅少爷们霸上小公主的唇✿★★ღ，恩佐・法拉利将其与福特见面照片发给菲亚特✿★★ღ，利用福特的收购意向实现抬价✿★★ღ，与菲亚特达成协议AG真人官方app✿★★ღ。法拉利在保住了自己对赛车部门的控制权的同时✿★★ღ，还羞辱了福特二世及其公司✿★★ღ，致使其收购失败✿★★ღ。

　　1月9日✿★★ღ，有媒体报道✿★★ღ，中国体育鞋服集团安踏已向法国皮诺家族（Pinault family）提出收购其所持Puma 29%股权的要约AG真人官方app✿★★ღ。如果这一交易达成✿★★ღ，安踏将取代后者成为Puma的最大单一股东✿★★ღ。

　　同时✿★★ღ，安踏可能联合其他私募基金共同完成竞购✿★★ღ，与8年前收购亚玛芬体育（Amer Sports）的策略类似✿★★ღ。目前✿★★ღ，安踏的竞争对手还包括李宁✿★★ღ、日本品牌亚瑟士✿★★ღ、品牌管理公司Authentic Brands Group以及私募基金CVC商用空间设计✿★★ღ，✿★★ღ。

　　实际上✿★★ღ，早在去年8月✿★★ღ，就有报道称皮诺家族为Puma寻找出售等战略选项✿★★ღ，其开始接触包括安踏在内的中国运动品牌及其他意向买家✿★★ღ。3个月后✿★★ღ，相关传闻进一步发酵✿★★ღ，从而带动Puma股价大涨✿★★ღ，热度显著提升✿★★ღ。

　　但眼下✿★★ღ，这笔并购案依然面临一个死结✿★★ღ：Puma近几年状态不佳✿★★ღ，经营数据持续下滑✿★★ღ，品牌和产品热度不比从前✿★★ღ，且计划到今年末裁员900人✿★★ღ。作为买家的安踏✿★★ღ，很明显想要在此时对Puma完成抄底✿★★ღ。

　　而另一边✿★★ღ，皮诺家族的投资平台Artémis既面临着债务压力✿★★ღ，又坚持不肯低价出售Puma✿★★ღ。买卖双方✿★★ღ，一个盼着压价捡便宜✿★★ღ，一个志在高价出手✿★★ღ，这场交易注定会演变为一场拉锯战✿★★ღ。甚至一不留神✿★★ღ，安踏可能会成为皮诺家族用来抬价的“梯子”✿★★ღ。

　　法国皮诺家族是全球最具影响力的富豪家族之一✿★★ღ，其以奢侈品帝国开云集团（Kering）为核心✿★★ღ，通过投资平台Artémis构建了横跨时尚✿★★ღ、艺术✿★★ღ、酒类✿★★ღ、体育与媒体的商业版图✿★★ღ。

　　除开云集团外✿★★ღ，皮诺家族还掌控着佳士得拍卖行与好莱坞经纪公司CAA两大资产✿★★ღ。2018年✿★★ღ，开云集团将Puma剥离✿★★ღ，转型为一个纯奢侈品集团✿★★ღ，皮诺家族随即从开云集团手中收购了其持有的Puma股份✿★★ღ。

　　近年来✿★★ღ，受奢侈品行业整体下行的冲击邪魅少爷们霸上小公主的唇✿★★ღ，一方面✿★★ღ，其投资平台为推进资产多元化布局✿★★ღ、降低经营风险✿★★ღ，债务规模持续高企✿★★ღ；另一方面✿★★ღ，核心板块开云集团也因业绩承压✿★★ღ，债务水平出现显著增长✿★★ღ。

　　数据显示✿★★ღ，截至2024年底✿★★ღ，Artemis的总债务总额达到267亿-270亿欧元✿★★ღ，相比2019年增加超过200亿欧元✿★★ღ。而截至今年6月底✿★★ღ，开云净负债也达到95亿欧元✿★★ღ。

　　去年9月✿★★ღ，一位接近Artemis的知情人士向媒体透露✿★★ღ，皮诺家族控股公司暂时不愿以当前的市值出售Puma29%的股份✿★★ღ，且未就相关交易进行谈判✿★★ღ。

　　知情人士称✿★★ღ，Artemis对新任命的Puma CEO亚瑟・霍尔德（Arthur Hoeld）充满信心✿★★ღ，相信其有能力让公司扭亏为盈✿★★ღ。同时✿★★ღ，该人士还表示✿★★ღ，集团今明两年均无到期债务需要通过出售资产来偿还✿★★ღ。

　　在商业界✿★★ღ，常常会出现行业老大和老二“打架”✿★★ღ，老三却因此受伤的的情况✿★★ღ，而在体育行业✿★★ღ，随着阿迪达斯和耐克的竞争愈发激烈✿★★ღ，Puma也逐渐掉队✿★★ღ。

　　同时✿★★ღ，在新推出的Speedcat系列运动鞋未能复制阿迪达斯Samba神话的情况下✿★★ღ，原本属于Puma的消费群体✿★★ღ，开始转向昂跑✿★★ღ、Hoka等品牌AG旗舰厅✿★★ღ，✿★★ღ。

　　去年3月✿★★ღ，彪马曾经预测2025财年将实现业绩增长✿★★ღ，全年营业利润要超过4.45亿欧元✿★★ღ。但现实很快打脸✿★★ღ。

　　2025年第三季度财报显示✿★★ღ，期内✿★★ღ，Puma销售额下降10.4%至19.6亿欧元✿★★ღ；最终净亏损6230万欧元✿★★ღ，毛利率下降260个基点至45.2%邪魅少爷们霸上小公主的唇✿★★ღ。前三季度✿★★ღ，Puma的销售额同比下降4.3%至59.74亿欧元✿★★ღ，毛利率下降130个基点至46.1%✿★★ღ；净亏损3.09亿欧元✿★★ღ，上年同期的净利润为2.57亿欧元✿★★ღ。

　　另据2025年半年报✿★★ღ，期内Puma实现亏损2.47亿欧元✿★★ღ，2024财年同期还盈利1.29亿欧元✿★★ღ。期内✿★★ღ，Puma在欧洲AG真人官方app✿★★ღ、美洲✿★★ღ、亚太这三个最重要市场的销售额分别下滑1.2%✿★★ღ、1.6%和 3.8%✿★★ღ。而受到这三大主要市场销售疲软的影响✿★★ღ，2025年第二季度✿★★ღ，Puma库存经汇率调整后增长18.3%至21.51亿欧元✿★★ღ。

　　Puma预计AG真人官方app✿★★ღ，其2025年销售额将下降低双位数百分比✿★★ღ。在此情况下✿★★ღ。2025年3月✿★★ღ，Puma宣布的全球裁员500人计划✿★★ღ，7个月后✿★★ღ，其再次宣布将进一步裁员13%✿★★ღ，相当于到2026年底裁员900人✿★★ღ。

　　去年7月✿★★ღ，新上任的CEO亚瑟·霍尔德在财报电话会上表示✿★★ღ，公司存在内部问题✿★★ღ，其将从产品层面入手✿★★ღ，对品牌进行全面重塑✿★★ღ。

　　而在整个2025年✿★★ღ，Puma的股价已经累计下跌超过40%✿★★ღ，最新市值约为33亿欧元✿★★ღ。作为对比✿★★ღ，2007 年✿★★ღ，皮诺家族通过当时的PPR集团✿★★ღ，即现在的开云集团收购 Puma27.1%的股权✿★★ღ，耗资53亿欧元✿★★ღ。

　　去年7月✿★★ღ，英超豪门曼城俱乐部与Puma达成一笔总价超过10亿英镑的赞助续约✿★★ღ，后者将继续成为作为其球衣赞助商直到2034/35赛季✿★★ღ。据媒体报道✿★★ღ，Puma给曼城的赞助费用提高至1亿英镑✿★★ღ，较原合同6500万英镑涨幅超50%✿★★ღ。

　　而从当前Puma的的处境看✿★★ღ，其虽然正在经历低估✿★★ღ，但仍有巨大的品牌影响力✿★★ღ，随着未来不断调整✿★★ღ，还是有机会实现翻身✿★★ღ。

　　另据咨询公司GYBrand发布的《2025全球最具价值运动品牌报告》显示✿★★ღ，彪马虽已落后于耐克✿★★ღ、阿迪达斯✿★★ღ、Lululemon和安踏✿★★ღ，但位居全球第五的位置✿★★ღ。

　　而对于安踏来说✿★★ღ，近年来✿★★ღ，在大举并购的策略下✿★★ღ，其持续上演“老树开新花”奇迹✿★★ღ，随着迪桑特✿★★ღ、可隆✿★★ღ、主品牌以及安踏儿童的增长ag旗舰厅✿★★ღ，✿★★ღ，其在户外✿★★ღ、时尚领域全面开花✿★★ღ。

　　但同时✿★★ღ，长期扮演安踏现金牛角色的Fila争处在增速放缓和策略调整的阶段✿★★ღ，并且在足球领域邪魅少爷们霸上小公主的唇✿★★ღ，安踏的确缺少像Puma这样在欧美市场富有号召力的品牌✿★★ღ。

　　另一方面✿★★ღ，眼下✿★★ღ，正值安踏国际化和多元化的关键时期——其在去年正式收购欧洲了老牌户外品牌狼爪✿★★ღ，又计划未来三年在东南亚开千家门店✿★★ღ，并在美国比弗利山庄开出当地的首家旗舰店✿★★ღ。

　　如果成功收购Puma邪魅少爷们霸上小公主的唇✿★★ღ，安踏可借助其渠道和品牌影响力进入欧美市场✿★★ღ，国际化进度有望加速✿★★ღ，同时增加业务在足球领域的影响力✿★★ღ。

　　不过✿★★ღ，考虑到皮诺家族最初高价收购Puma✿★★ღ，同时目前又希望将其卖出高价的态度ag旗舰厅首页✿★★ღ，✿★★ღ，安踏与皮诺家族的谈判可能还要延续一段时间✿★★ღ。另外✿★★ღ，自去年9月传出大股东有意出售股权以后✿★★ღ，Puma股价已上涨15%✿★★ღ，而随着这一竞购消息不断释放✿★★ღ，其股价依然有着提升空间✿★★ღ。